BlackRock прекратил переговоры о Фонде развития Украины

Почему инвестиции в восстановление Украины заморозились: взгляд строительного эксперта

Новость о том, что BlackRock приостановил сбор денег для фонда восстановления Украины, облетела все ленты. Многие сразу закричали: «Киев сдают!». Другие — «Война затянется, инвесторам не до стройки». Я считаю, что истина посередине. И как человек, который последние 10 лет работает с крупными инфраструктурными проектами, могу объяснить, почему это не про «сдачу», а про элементарную экономику.

Давайте разберемся без политоты. BlackRock — не благотворительный фонд, а крупнейшая инвестиционная компания. Ей нужна прибыль. Обещанные $15 млрд на восстановление дорог, мостов, электростанций — это не гранты, а инструмент для заработка. Но сейчас ни один здравомыслящий инвестор не даст денег под стройку, где каждый второй объект может оказаться на линии фронта.

Что случилось на самом деле

В начале 2025 года BlackRock свернул поиск инвесторов. Планировалось, что фонд соберет минимум $500 млн от государств и $2 млрд от частников. Взамен они должны были получить долю в доходах от восстановленной инфраструктуры. Но условия не сложились: нет четких гарантий безопасности активов, нет юридических рамок, нет согласия между США, ЕС и МВФ по дележу прибыли. Франция предлагает свой вариант — но это пока идея без наполнения.

Важный нюанс: BlackRock уже выполнил бесплатную консультационную работу в 2024 году. Сейчас компания официально заявила, что не участвует в «активных проектах» с Киевом. Это значит — поставили на паузу, а не закрыли историю.

Почему это больно бьет по строительной отрасли

Любой инфраструктурный проект требует трех вещей: денег, сроков и гарантий. В зоне военного конфликта все три параметра провалены. Вот вам пример: по оценкам экспертов, стоимость восстановления 1 км автомобильной дороги в прифронтовой зоне в 3-4 раза выше, чем в тылу. Из-за мин, разрушенных мостов и постоянных обстрелов. А еще — неясно, кому эта дорога будет принадлежать после перемирия.

Недавно я заметил, что на западных конференциях инвесторы все чаще спрашивают не «сколько нужно денег», а «как вы будете защищать наши активы от национализации или бомбежек». Никто не даст $100 млн на новый завод, если через год его могут разбомбить или отобрать. Это личное наблюдение — поверьте, я слышу такие вопросы каждый месяц.

Сравнение: инвестиции в мирной и военной экономике

Чтобы было понятнее, приведу таблицу ключевых отличий.

Вывод очевиден: пока не будет хотя бы временного перемирия с международными гарантиями, частные инвестиции в восстановление останутся мифом.

Пять факторов, которые проверяет любой умный инвестор перед стройкой

• Физическая безопасность: кто охраняет объект, есть ли ПВО?
• Правовая защита: можно ли отсудить деньги в международном суде?
• Доступ к материалам: не перекроют ли границы завтра?
• Рабочая сила: хватит ли людей, не заберут ли их в армию?
• Выход на прибыль: кто будет платить за пользование дорогой или электростанцией?

В Украине сейчас ни один из пунктов не выполнен на 100%. Поэтому BlackRock и отложил фонд. Это не политическое решение, а вопрос самооценки: хочешь заработать — не суйся туда, где прибыль может исчезнуть в любой момент.

Ребята, которые кричат «Украину сдают», просто не понимают механику больших денег. Инвесторы не сдают — они считают. Если прибыль неочевидна — они ждут. Война пока «уже оплачена», а вот стройка — нет.

Мое резюме как эксперта

Не ждите быстрых строек в Украине. Ближайшие 2-3 года основными подрядчиками останутся гуманитарные организации и редкие гранты. Крупные фонды вернутся только после того, как будет подписан документ, гарантирующий безопасность активов на 20 лет. Пока такого нет — стройка стоит на паузе. И это правильно. Умные деньги всегда ждут ясности.